俄烏沖突對歐洲能源價格有非常直接的影響，可以用“兩個40%”概括：歐洲各國能源進(jìn)口依賴度均非常高，其工業(yè)能源結(jié)構(gòu)中，天然氣占比超過40%;其天然氣消費(fèi)中，自俄羅斯進(jìn)口的又占比超40%。

在主要進(jìn)口品中，歐盟依賴自中國的進(jìn)口。不論從進(jìn)口總額，還是進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，中國對歐洲出口在機(jī)電、金屬、化工、汽車等領(lǐng)域均占較大份額。

2021年歐洲工業(yè)品、消費(fèi)品價格指數(shù)上升與地區(qū)局勢的惡化帶來的歐洲能源成本上漲高度相關(guān)。能源價格上漲大概率可以解釋歐洲PPI的上升，進(jìn)而導(dǎo)致PPI-調(diào)和CPI剪刀差走擴(kuò)，并進(jìn)一步導(dǎo)致歐洲工業(yè)品競爭力下降、企業(yè)經(jīng)營壓力快速上升。

不論從中間品還是非耐用消費(fèi)品觀察，歐洲本土工業(yè)品的價格劣勢都愈發(fā)明顯，同時歐洲工業(yè)企業(yè)的利潤空間正在變薄。以非耐用消費(fèi)品為代表的本土生產(chǎn)活動并無明顯衰退，說明企業(yè)成本壓力仍然有向下傳導(dǎo)的余量，進(jìn)口商品在未來仍然可能繼續(xù)擴(kuò)大價格上的競爭優(yōu)勢。

為了量化以上影響，我們嘗試建立模型，利用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測對歐出口商品中不同門類的增速。通過兩步模型建立回歸關(guān)系，即能源價格變動—某類商品在歐洲自產(chǎn)成本與自中國進(jìn)口可比價格之差—中國對歐出口該商品增速，模型驗(yàn)證了能源價格對兩地工業(yè)品價格的影響存在差異，進(jìn)而影響中國對歐出口。具體結(jié)果為，能源價格的回調(diào)，在經(jīng)濟(jì)正常狀態(tài)下，會導(dǎo)致觀察行業(yè)中大部分的中國對歐出口，在相對價格上形成優(yōu)勢。而價格優(yōu)勢則會推動中國對歐出口量的增長。進(jìn)一步的，通過模型可以粗略預(yù)估，未來1-2個季度，以上商品門類對歐出口的平均增速。其中，鋼鐵、化工、車輛等運(yùn)輸設(shè)備三個行業(yè)在二季度對歐出口將要保持高增長的態(tài)勢。對歐出口占比最大的機(jī)電兩門類則預(yù)計(jì)以溫和的速度增長。紡織業(yè)則預(yù)期延續(xù)出口回落的趨勢。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)經(jīng)營壓力 歐洲工業(yè)品競爭力下降 歐洲工業(yè)品競爭力 歐洲工業(yè)品