隨著各國央行加快收緊貨幣政策的步伐，新興市場債券本應受到拖累。但恰恰相反，表現最好的全球債券都來自發展中國家。

上周，彭博發布的數據顯示，2021年南非、中國、印度尼西亞、印度和克羅地亞發行的主權債券回報率在全球46個市場中排名靠前。僅其中一個國家債券成績就超過了2013年以來美債收益率最大年漲幅，這一沖擊顛覆了貨幣套利交易和新興市場股票。

同時這些市場的收益回報也給投資者增添了更多信心，因為美聯儲開始減少資產購買，并開始提高利率，并不會引發全球波動性的飆升。此外，對2021年債市表現的深入分析得出，盡管表現好的債券價格大多下跌，但息票率足以抵消這些損失。

需要注意的是，彭博數據顯示，2021新興市場債券整體下跌了1.3%，表現遠遠好于2013年縮減購債期間的情況，當時美聯儲發出taper信號，債券購買量在年內下降了3.8%，新興市場債券跌幅高達11%。

巴黎銀行財富管理部亞洲固定收益、貨幣和大宗商品主管Shafali Sachdev表示，在2022年緊縮的環境下，債券息票和利差將在投資決策中扮演重要角色。而投資某些新興市場債券可能是實現目標的最較優方式，而不是延長期限或降低信用利差。

此外，盡管奧密克戎新變體引發了南非新一波疫情，但今年南非債券的總回報率為8.7%，是全球領頭羊。中國債券上漲5.6%，印度尼西亞債券上漲5.2%，印度上漲2.7%，而克羅地亞上漲1%。債券損失最大的是匈牙利、秘魯和智利，這三個國家的央行在今年提高了利率。

匯豐控股稱，2022年南非、印度尼西亞和中國的債券有望將延續上漲趨勢。匯豐分析師Andre deSilva在報告中寫道，南非的債券是新興市場中曲線最陡峭、收益率最高的國家之一，在貨幣對沖基礎上提供相當大的利差，所以溫和的看漲姿態是合理的。

總部位于倫敦的投資管理公司首席投資官Damien Buchet表示，今年，包括南非在內的新興市場中面臨財政挑戰的國家有了很大改善。“我們仍然愛”債券市場就是因為這個原因。

Finisterre Capital投資也對南非和印度尼西亞的債券持積極態度。

關鍵詞： 貨幣政策 步伐 收緊 各國央行