黃金價格的波動是多種因素共同作用的結果，既有內部因素的影響，又有外部因素的影響，內部因素的影響主要來自供需方面，而外部因素的影響主要來自貨幣金融形勢、國際政治格局以及消費習慣等方面。
總體來看，影響黃金價格的因素主要有美元、避險、經濟、利率以及通脹五個方面。
1、美元
由于黃金是以美元結算的，當美元升值時，黃金價格會相對下降。例如，假設投資者想購買黃金。最初，100美元可以購買100盎司黃金，但預計美元會升值，那么明天就可以用同樣價格買入120盎司黃金，所以今天黃金的吸引力就會下降。
2、避險
大型的戰事或者金融危機，當岀現這些情況的時候，人們就會恐慌性拋售資產，轉而買入些避險的資產，而黃金是國際通用的交易媒介，自然會成為資金的避難所，搶購之下會導致黃金價格上升。
3、經濟
當國家的經濟進入衰退，人們對貨幣失去信心，就會促使資金流向黃金等資產，黃金吸引力就會上升。
4、利率
在地方利率中，當利率提高時，投資美元會產生利息收入，而黃金不會產生利息。因此，在加息周期內，黃金的吸引力將會下降。假設我們計劃投資美元或黃金，現在美元利率是1%。然而，由于黃金不收取利息，投資黃金的機會成本會增加，因此投資者會將資金投資美元以賺取利息。
5、通脹
在通脹非常強勁的時候，貨幣的購買力就會下降，變相持有現金就會變得不安全。相反，最有價值的資產是黃金。傳統上，黃金是對抗通貨膨脹的工具。然而，需要注意的是，只有當大型經濟體出現高通脹時，才會對黃金價格產生影響。相反，即使一些小國的通貨膨脹率高出幾百倍，對黃金價格的影響仍然很小。
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