中國證券報記者多方調(diào)研了解到，愈來愈多的銀行入局AIC，可促進我國投融資體系多元化發(fā)展，緩解企業(yè)融資難問題的同時，也將推動銀行自身從傳統(tǒng)的資金中介向綜合金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士表示，一直以來銀行在投資端的布局相對受限，此次AIC牌照擴容，有望讓更多機制靈活的股份制銀行以及優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行在未來獲得參與機會，形成“全國性+區(qū)域性”的行業(yè)格局。
“拿到AIC牌照相當于獲得一把金鑰匙，可以幫助銀行增強盈利韌性，除了直接投資帶來收益之外，還能幫助銀行撬動除融資以外的其他業(yè)務(wù)。”某股份制銀行人士向記者表示，在凈息差承壓的背景下，新設(shè)AIC對于科技企業(yè)和銀行而言可謂雙贏。
不過，誕生于銀行的AIC股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)銀行對不良率相對較低的容忍度與科技投資高風險特性有著天然矛盾，行業(yè)容錯糾錯機制亟待完善。同時，股權(quán)投資需要較強的投研能力支持，AIC需進一步加大專業(yè)人才儲備，提高對科技企業(yè)未來發(fā)展趨勢的研判能力。此外，盈利模式不清晰、項目退出難度大及難以與專業(yè)投資機構(gòu)展開競爭，也是擺在AIC及其母行面前的重要課題。上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛告訴記者，化解這些矛盾需要AIC及其母行重塑內(nèi)部管理機制，優(yōu)化激勵約束體系，在審慎經(jīng)營與創(chuàng)新發(fā)展之間尋找平衡點。
股份制銀行布局AIC
日前，興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行三家股份制銀行發(fā)布公告稱，分別擬出資100億元、150億元、100億元設(shè)立AIC，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力。其中，興業(yè)銀行成為繼工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行5家國有大行之后，第6家獲準籌建AIC的銀行，也是首家獲準籌建AIC的股份制銀行。“股份制銀行新設(shè)AIC屬于此次穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期的‘一攬子金融政策’，其核心落腳點在于對科技企業(yè)的股權(quán)投資支持。”中金公司研報分析稱。
2017年國內(nèi)首批AIC成立，分別為工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資、交銀投資，隸屬于五大國有銀行。據(jù)中金公司測算，截至2024年末，5家AIC資產(chǎn)規(guī)模合計6027億元，占五大國有銀行總資產(chǎn)的0.3%；2024年5家AIC合計實現(xiàn)凈利潤184億元，占五大國有銀行凈利潤的1.4%。
“AIC的設(shè)立從國有銀行擴展到股份制銀行，有助于充分發(fā)揮股份制銀行的優(yōu)勢，組建專業(yè)機構(gòu)，更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和民營企業(yè)。預(yù)計后續(xù)會有更多AIC獲批籌建。”郵儲銀行研究員婁飛鵬告訴記者。
關(guān)于設(shè)立AIC會給銀行帶來哪些效益，中金公司研報分析稱，除了債轉(zhuǎn)股以及股權(quán)投資能給銀行帶來直接項目收益外，AIC牌照還可為銀行帶來綜合效益，能幫助銀行撬動除融資業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)，例如與科技企業(yè)加強合作后，帶來交易結(jié)算、工資代發(fā)等業(yè)務(wù)，同時帶來手續(xù)費營收空間。
“在凈息差承壓的背景下，銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)增長空間有限，布局AIC可強化銀行權(quán)益投資能力，幫助銀行拓展新的收入來源、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、增強盈利韌性，而且有助于銀行構(gòu)建‘融資+融智’的綜合服務(wù)體系。”曾剛說。
在曾剛看來，通過投貸聯(lián)動，銀行可為企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)，特別是對科創(chuàng)企業(yè)等輕資產(chǎn)、高成長性客群來說，更能滿足其多樣化融資需求，有助于增強銀行客戶黏性。與此同時，布局AIC也是銀行積極響應(yīng)國家政策導(dǎo)向的具體體現(xiàn)，有助于引導(dǎo)更多長期資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
招聯(lián)首席研究員董希淼向記者表示，擴大AIC股權(quán)投資試點范圍，有助于拓寬科技企業(yè)融資渠道。更多股份制銀行申請設(shè)立AIC，將充分發(fā)揮股份制銀行市場化基因濃、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強等優(yōu)勢，促進資金加速向科技創(chuàng)新和科技企業(yè)流動，提高金融資源配置效率。
業(yè)務(wù)發(fā)展面臨多重挑戰(zhàn)
與市場其他主體相比，銀行系投資機構(gòu)天然擁有母行廣泛的客戶基礎(chǔ)，能更好地了解企業(yè)需求和市場動態(tài)，給予企業(yè)投后賦能增值。對于被投企業(yè)而言，得到AIC的支持可以為其在市場上“增信”，提高市場認可度。
“對于企業(yè)而言，有了銀行系投資機構(gòu)注資相當于有了品牌背書。”在記者調(diào)研過程中，多位政府部門以及科技企業(yè)負責人表示。某地方金融監(jiān)管局人士向記者直言，銀行系資金投資風格較為謹慎，若企業(yè)能獲得銀行系投資機構(gòu)支持，則代表著這家企業(yè)的綜合實力、發(fā)展?jié)摿κ潜徽J可的，對于其他資本力量來說此舉具有風向標作用。
然而，偏謹慎的投資風格也意味著AIC會優(yōu)先選擇成熟穩(wěn)健型項目。業(yè)內(nèi)人士表示，目前5家國有大行的AIC杠桿率并不高。“盤子就這么大，能夠找到好的投資標的不容易。當前，AIC股權(quán)投資基金項目以IPO方式退出的難度有所加大。最重要的是，我們要在對不良率的容忍度不占優(yōu)勢的情況下，與專業(yè)投資機構(gòu)展開競爭，壓力不小。”某AIC人士告訴記者。
不可否認，當前AIC股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展面臨多重挑戰(zhàn)。在記者調(diào)研過程中，被業(yè)內(nèi)人士提及最多的一點就是容錯糾錯機制亟待完善。
交銀投資相關(guān)負責人表示，科技企業(yè)的發(fā)展具有高風險、高不確定性的特點。AIC股權(quán)投資資金主要源于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，求穩(wěn)、注意安全是其天性，投資理念需要從“投安全”向“投成長”轉(zhuǎn)變。
“傳統(tǒng)商業(yè)銀行對不良率的容忍度一般在1.5%左右，即使受益于國家政策支持后，對普惠貸款不良率的容忍度也在3%以內(nèi)。而對于股權(quán)投資而言，這樣的不良率容忍度是很難達到的，銀行系統(tǒng)內(nèi)從事股權(quán)投資的子公司需要有符合股權(quán)投資行業(yè)規(guī)律的盡職免責和約束激勵機制，鼓勵業(yè)務(wù)人士在投早、投小、投硬、投長等方面敢投、愿投、能投、善投。”交銀投資相關(guān)負責人說。
此外，人員儲備以及行業(yè)競爭問題也被多位科技企業(yè)、創(chuàng)投機構(gòu)、產(chǎn)投機構(gòu)、AIC人士提及。“股權(quán)投資需要較強的投研能力支持，銀行相對缺乏股權(quán)投資經(jīng)驗，這對銀行人才儲備提出了較高要求。不以債轉(zhuǎn)股為目的的直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點擴圍后，AIC的人手能否忙得過來？基金管理人的投資能力和管理能力能否匹配當前業(yè)務(wù)模式是個問題。”某產(chǎn)投機構(gòu)人士說。
審慎經(jīng)營與創(chuàng)新發(fā)展保持平衡
在曾剛看來，權(quán)益投資、并購重組等業(yè)務(wù)需要既懂被投行業(yè)又精通投資的復(fù)合型人才，但銀行傳統(tǒng)的薪酬體系和激勵機制難以吸引和留住頂尖投資人才，導(dǎo)致人才競爭力不足。此外，AIC還面臨盈利模式不清晰、難以與專業(yè)投資機構(gòu)展開競爭等問題。化解這些矛盾需要AIC在審慎經(jīng)營與創(chuàng)新發(fā)展之間尋找平衡點。
推動AIC更好地支持科技發(fā)展，需從多維度、系統(tǒng)性解決當前面臨的核心問題。業(yè)內(nèi)人士認為，首先，需建立差異化的組織架構(gòu)和運營機制。銀行應(yīng)賦予AIC更多自主權(quán)，構(gòu)建與投資業(yè)務(wù)相適應(yīng)的扁平化決策流程和市場化運作模式，打破傳統(tǒng)銀行科層體系對投資效率的制約。
其次，需創(chuàng)新激勵約束機制，培養(yǎng)專業(yè)人才。引入市場化薪酬體系和長周期考核機制，建立與投資業(yè)績相掛鉤的收益分享制度，吸引和留住一流投資人才。圍繞重點產(chǎn)業(yè)鏈布局研究力量，培養(yǎng)垂直領(lǐng)域?qū)＞珗F隊，建立科技企業(yè)價值評估體系。
最后，需強化生態(tài)協(xié)同效應(yīng)。充分利用銀行在客戶資源、信息優(yōu)勢方面的稟賦，形成投貸聯(lián)動良性循環(huán)。同時，與科創(chuàng)園區(qū)、高校科研院所建立合作機制，構(gòu)建科技金融生態(tài)圈。監(jiān)管層應(yīng)給予差異化的政策支持，完善AIC業(yè)務(wù)準入標準和風險監(jiān)管規(guī)則，在風險可控前提下，為AIC創(chuàng)新留出發(fā)展空間，促進其更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟。
婁飛鵬表示，AIC在開展股權(quán)投資時面臨的一項重要挑戰(zhàn)是對科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展前景的研判能力不足。AIC需不斷優(yōu)化完善制度流程，加強對專業(yè)人才的培養(yǎng)、對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)發(fā)展的市場調(diào)研，在提高自身對創(chuàng)新技術(shù)研判能力的同時，借助外部專家等力量。同時，充分利用保險資金等外部資金拓展股權(quán)投資資金來源，從而更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和民營企業(yè)。
“下一步，應(yīng)開拓思路，積極支持經(jīng)營管理規(guī)范、創(chuàng)新活力強、科技企業(yè)客戶多的中小銀行通過設(shè)立投資子公司來開展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資業(yè)務(wù)，更好地為科技企業(yè)提供債權(quán)融資和股權(quán)融資。同時，建議修改完善金融法律和監(jiān)管制度。例如，修改相關(guān)規(guī)定，合理確定商業(yè)銀行股權(quán)投資的風險權(quán)重，減少股權(quán)投資的資本占用。”董希淼說。
