近期人民銀行多次發(fā)聲釋放政策信號。有權(quán)威專家分析稱，未來適度寬松的貨幣政策仍有充足空間，實施好適度寬松的貨幣政策也要把握好時度效，讓政策空間在關(guān)鍵時刻發(fā)揮高效作用。
數(shù)據(jù)顯示，2025年2月末，廣義貨幣（M2）余額320.52萬億元，同比增長7.0%，社會融資規(guī)模存量為417.29萬億元，同比增長8.2%；2月單月，社融規(guī)模增量為2.24萬億元，同比多增7416億元。
民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析稱，地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快，其中，用于化解地方債務(wù)的置換債券發(fā)行近8000億元，超過去年全年的三分之一，比今年1月發(fā)行量高出6000億元以上。同時，企業(yè)債券凈融資較快增長也對社會融資規(guī)模有一定支撐作用。
數(shù)據(jù)還顯示，2月貸款規(guī)模合理增長，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少亮點，信貸對實體經(jīng)濟支持力度較大。2月末，人民幣各項貸款余額261.78萬億元，同比增長7.3%。其中，普惠小微貸款余額為33.43萬億元，同比增長12.4%，制造業(yè)中長期貸款余額為14.48萬億元，同比增長10.3%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
“每年2月基本上屬于信貸小月，今年2月貸款增量達萬億元仍屬于歷史較高水平。”在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，剔除春節(jié)因素對貸款數(shù)據(jù)的影響，需要將1至2月貸款增量合并看待，從這個角度觀察，今年以來貸款投放同樣很不錯，在去年高基數(shù)上還實現(xiàn)了較快增長。
有市場人士指出，從全年角度看，開年信貸增長穩(wěn)一些，更符合實體經(jīng)濟的融資需求特點。根據(jù)統(tǒng)計，近10年來，1至2月累計新增貸款約占全年新增貸款的20%至30%，即便不考慮還原因素，今年同期增量也符合歷史平均水平。
近一段時間，貨幣政策的積極提法引起廣泛關(guān)注，有效提振了市場信心。今年政府工作報告再次明確了“實施適度寬松的貨幣政策”，近日中國人民銀行黨委召開擴大會議，再次強調(diào)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。
整體來看，目前銀行體系流動性是充裕的，貨幣金融環(huán)境良好。
春節(jié)前，央行公開市場短期逆回購投放了2.6萬億元，節(jié)后陸續(xù)到期，市場資金面保持平穩(wěn)。同時，央行還通過買斷式逆回購、中期借貸便利等公開市場操作，一直保持中長期資金凈投放，其中，2月凈投放量4000億元，有力維持了流動性充裕，支持了銀行信貸投放。
中國人民銀行行長潘功勝近日表示，目前，金融機構(gòu)存款準備金率平均為6.6%，還有下行空間，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。
“央行認為存款準備金率還有下行空間，表明央行有能力有意愿加大宏觀調(diào)控力度，支持實體經(jīng)濟。”溫彬稱。
而對于“擇機”降準的時點，有權(quán)威專家表示，降準要靈活掌握時機，發(fā)揮最大政策效能。當前我國的政策利率水平、流動性充裕程度、實體經(jīng)濟融資條件、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運用等，充分體現(xiàn)了支持性的貨幣政策立場。同時，經(jīng)濟持續(xù)回升向好的內(nèi)外部挑戰(zhàn)和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要保持合理空間，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應(yīng)對未來各種不確定性。
談及降息，上述專家強調(diào)，結(jié)構(gòu)性降息也是降息，同樣有助于進一步降低商業(yè)銀行資金成本，支持銀行在保持凈息差相對穩(wěn)定的情況下，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。
實際上，近年來，貨幣政策工具箱不斷豐富，貨幣政策也不只是降準降息。例如，在流動性管理方面，央行啟動買斷式逆回購，增加臨時正、逆回購操作等。
在總量工具之外，央行還創(chuàng)新不少結(jié)構(gòu)性工具，比如去年創(chuàng)設(shè)的支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具——證券、基金、保險公司互換便利（SFISF），以及股票回購增持專項再貸款。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，今年政府工作報告提出“更大力度促進樓市股市健康發(fā)展”，預計央行、證監(jiān)會將繼續(xù)用好兩項工具，加快推動保險公司參與互換便利操作，提升兩項工具使用的便利性。
“對于經(jīng)濟中的新興領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，銀行往往會有一定的觀望情緒，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具能夠促進引導資金更多流向這些重點領(lǐng)域。”上述權(quán)威專家稱。
該專家強調(diào)，今年貨幣政策還是要兼顧多重目標，既有力支持實體經(jīng)濟，也要注重防風險，還要破解中美利差、銀行利差等國內(nèi)外約束，政策需要把握好合理的節(jié)奏與力度。結(jié)合形勢變化，預計貨幣政策總量、結(jié)構(gòu)、利率、匯率等方面都會合理平衡、協(xié)調(diào)發(fā)力，形成政策組合拳效應(yīng)。
